极目新闻记者 雷原
近期，永辉超市发布的2025年中期业绩报告显示，公司上半年营业收入299.48亿元，同比下滑20.73%；归母净利润由去年同期盈利2.75亿元转为亏损2.41亿元，扣非后净亏损扩大至8.02亿元。这一业绩表现折射出传统商超在业态变革期的深层挑战，也让名创优品入股永辉后的战略调整备受关注。
自2021年以来，永辉超市就开始陷入营收下跌并且录得亏损的局面。2021年-2024年，其营收分别为910.62亿元、900.91亿元、786.42亿元、675.74亿元，净亏损分别为39.44亿元、27.63亿元、13.19亿元、14.65亿元。根据中国连锁经营协会发布的数据，去年，永辉超市的销售额在中国超市中居于第四位，位于沃尔玛、大润发、盒马之后。
今年报告期内，永辉关闭227家长期亏损门店，同时完成124家门店调改。尽管调改门店收入较同期大幅增长，但闭店导致的收入缺口仍难以弥补。财报显示，关闭门店产生的租赁赔偿、商品出清等直接成本，叠加供应链改革初期的毛利率下滑，共同构成亏损主因。值得注意的是，截至8月21日，永辉调改门店已达162家，距离9月底200家目标更近一步。
这种“断臂求生”策略在行业层面具有典型意义。2024年以来，传统商超普遍面临客流减少、成本上升的困境，永辉、联华、中百等企业均出现不同程度亏损。永辉的应对路径是通过关闭低效门店优化网络，同时以“胖东来模式”调改重构竞争力——包括商品结构优化、卖场体验升级和员工激励改革。
2024年9月，名创优品以62.7亿元收购永辉29.4%股权成为第一大股东，这一交易曾被外界视为“豪赌”——收购金额几乎耗尽名创优品账面现金，且其营收规模远小于永辉。然而资本市场给出不同答案：截至8月25日，永辉股价报4.96元/股，较收购价2.35元上涨111%，为名创优品带来近70亿元账面浮盈。
这一戏剧性反转背后，既有调改预期推动的估值修复，也暗含零售业底层逻辑的重构。名创优品创始人叶国富接手后，迅速启动供应链改革，提出“三个聚焦、一个反对”策略，并计划通过39.92亿元定增募资加速转型。不过，这一过程并非一帆风顺。胖东来创始人于东来在供应商大会上直言“叶国富莽撞入局”，并质疑调改店盈利后未充分涨薪的矛盾。
尽管上半年整体亏损，永辉调改已显现结构性亮点：41家“稳态门店”一季度实现利润7472万元，北京石景山店单日销售额达170万元（调改前的6倍），福州奥体店单日突破300万元。线上业务同样表现亮眼，上半年营收54.9亿元占比18.33%，线上店仓实现全面盈利，日均单量21.6万单，月均次月复购率56.3%。
当前永辉的困境与探索，折射出整个行业的转型阵痛。2024年数据显示，传统商超客流量同比下降12%，而前置仓企业如朴朴、叮咚买菜却实现20%以上增长。永辉的应对策略是“两条腿走路”：线下调改对标胖东来，线上发力即时零售，同时通过定增募资优化物流仓储。当关店与调改的阵痛逐渐消退，能否真正实现“品质零售”的初心，或许才是这场豪赌的终极考验。