极目新闻记者 刘黎
4月27日，泸州老窖（000568.SZ）发布 2024 年年报及2025年一季报。数据显示，公司业绩增速显著放缓。
2024 年，泸州老窖实现营业收入311.96亿元，同比增长3.19%；归属于上市公司股东的净利润为134.73 亿元，同比增长1.71%，净利润出现个位数增长。
2025 年一季度，公司延续这一态势，实现营业收入93.52亿元，同比增长1.78%；净利润45.93亿元，同比增长0.41% 。
一直以来，泸州老窖长期保持营收和净利润双位数增长，除 2020 年营收增长出现个位数情况外，此番业绩增速的大幅下滑格外引人关注。公司高度依赖的中高端产品，虽营收占比高达88.43%，毛利率维持在92.26%的高位，但整体净利润增幅却创下近十年新低 。
从销售数据来看，2024年公司白酒总销量为10.38万吨，同比增长7.77%，不过较之上一年11.71% 的增速明显放缓。其中，中高档酒类销量为4.30万吨，同比增长14.39%，但营收仅增长2.77%；其他酒类销量为6.08万吨，同比增长3.54%，相较于2023年19.64%的增速，下滑态势显著 。
目前，泸州老窖面临价格倒挂与库存高企双重压力。其核心产品国窖1573市场成交价已跌破900元/瓶，与980元出厂价倒挂严重，极大压缩经销商利润空间。截至 2024 年底，公司存货规模飙升至133.93亿元，同比增长15.24%，四年间近乎翻倍。在行业竞争中，泸州老窖 2015年提出“重返前三”目标，但 2023 年营收位列行业第五，与洋河、汾酒差距持续扩大；身后古井贡酒等企业追赶迅猛，2024年二者营收差距已明显缩小。业绩增速放缓、竞争加剧之下，泸州老窖如何破局，有待关注。