极目新闻记者 吕少峰
4月27日，耐火材料龙头濮耐股份（002225.SZ）上演极致市场反差：头部券商光大证券刚刚发布研报维持“增持”唱多评级，公司股价却连续两日大幅下挫，今日更是直接一字跌停，收盘报4.82元，跌幅9.91%，引发资本市场广泛热议。
回溯事件始末，4月25日，光大证券发布《耐材主业承压，关注活性氧化镁放量》的濮耐股份年报点评研报，研究员孙伟风、鲁俊对公司中长期发展给出乐观判断。研报直言公司传统耐材主业当前承压，同时基于活性氧化镁业务的市场潜力，微调公司盈利预测，下调2026年、2027年归母净利润预测38%、42%，同时新增2028年归母净利5.01亿元的预测，最终维持“增持”评级，核心逻辑锚定公司湿法冶金用活性氧化镁产能释放带来的长期业绩增量。
然而券商的看多判断并未得到二级市场认可。研报发布后首个交易日，濮耐股份便大幅走弱，单日跌幅达6.79%，4月27日更是直接封死一字跌停，两日市值大幅缩水，走出与机构唱多完全相悖的走势。市场资金用脚投票，直指本次研报存在明显的“预期错配”：研报虽下调短期业绩预期，却依旧维持乐观增持评级，与公司基本面现状、短期市场走势严重脱节。
股票的实际走势与券商最新研报如此大相径庭，在网上引起广泛的争议，更有网友直接质疑“走私，直接退市，还推荐，是什么目的？”
此次行情反差事件，恰逢A股市场监管生态持续净化的关键窗口。近期人民日报多次发表评论，直指股市“黑嘴”、虚假研报、违规荐股等乱象，明确提出要压实券商研究机构责任，严厉打击脱离基本面的夸张评级、恶意唱多唱空、误导投资者的行为，维护公开、公平、公正的资本市场秩序。监管层也同步强化券商研报合规管理，重点核查研报评级依据、盈利预测合理性、风险提示充分性等，严肃整治“选择性看多”“脱离基本面评级”等行业顽疾。
今年全国两会期间，全国人大代表、河南证监局原局长牛雪峰建议，强化政策预期管理，加强资本市场信息治理。他建议，“发挥市场机构正面导向作用，建议证券监管部门将研究报告质量纳入考核指标，与分析师资格、证券公司评级挂钩，鼓励引导证券机构立足中小投资者视角，撰写客观翔实的高质量研报，压实券商公司主体责任，规范研报审核流程，对误导性研报从严追责，推广优质案例。”对于虚假误导、曲解政策行为，牛雪峰认为应强化追责惩戒力度。