极目新闻记者 何川
霸王茶姬在纳斯达克上市，股票代码CHA（即“茶”的拼音）。北京时间17日晚上9点半，霸王茶姬正式登陆纳斯达克。根据发行价28美元测算，此次IPO募资规模为4.11亿美元。晚间11点43分，第一笔交易产生，开盘价为33.75美元，涨幅20.54%。当日收盘价为32.44美元，上市首日收涨15.86%。
关键转折：新茶饮行业从规模扩张迈向全球化价值深挖
2024年霸王茶姬实现营收124.05亿元、净利润25.15亿元的爆发式增长，不仅同比增幅分别达到167%与213%，其20.3%的净利率更远超蜜雪冰城、古茗等竞争对手。这一成绩背后，是单店月均GMV从17.75万元跃升至51.17万元的效率跃迁：日均833杯的出杯量、8秒/杯的自动化出餐速度、5.3天的库存周转周期，共同构筑起高毛利（51.5%）、低损耗的运营护城河。值得注意的是，其物流成本占比不足1%，揭示出供应链管控的精细化程度——这恰是加盟模式得以健康运转的核心命脉。
霸王茶姬全球6440家门店中，超90%为加盟店的布局，截至2024年底品牌吸引了3195名加盟商涌入。但真正维系这一庞大体系运转的，是隐藏在数字背后的强管控机制：从原料集中采购、数字化会员系统（覆盖1.77亿用户）到“总部-区域-门店”三级督导体系，形成了一套既保证扩张速度又不失品控平衡的独特范式。
当国内茶饮市场陷入“9.9元价格战”的泥潭时，霸王茶姬将增长引擎转向海外市场。东南亚试水的成功验证了“高性价比+文化共鸣”的出海公式，而2025年进军美国洛杉矶的计划，则标志着全球化进入深水区。不同于东南亚市场的文化亲近性，北美战场需要更彻底的本土化改造：从调整甜度适应欧美口味，到解决原料跨境运输与本地认证的成本博弈，每一步都是对供应链弹性与品牌适应力的考验。其计划本年度在全球新增1000-1500家门店的蓝图，既需倚仗国内成熟的加盟体系输出，更需构建跨区域的供应链协同网络——这或许解释了其赴美融资中对“海外仓储建设”的战略重注。
行业变局：资本市场的价值重估
在霸王茶姬叩响美股大门的同时，已上市茶企的市值分化正加剧行业洗牌。蜜雪冰城以248.3亿元营收、44.5亿元净利润及超2万家门店的规模优势稳坐头把交椅；古茗则凭借近万门店与14.8亿元净利润守住第二梯队；而曾经高举“高端现制茶饮”旗帜的奈雪的茶，市值蒸发超95%。这种分化印证了资本市场的残酷逻辑：当行业从爆发期转入成熟期，规模扩张的故事已不足以打动投资者，可持续的盈利模型与全球化想象空间成为估值锚点。
