极目新闻记者 云迎
据深交所网站5月4日公告，深圳市联域光电股份有限公司（下称“联域光电”）深市主板IPO事项将于5月11日上会。据招股书，联域光电本次拟向社会公开发行人民币普通股不低于1830万股，募集资金投资项目计划总投资为6.59亿元，用于智能照明生产总部基地项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。
天眼查显示，联域光电专注于中、大功率LED照明产品的研发、生产与销售，产品主要应用于户外照明、工业照明领域，并持续向植物照明、体育照明、防爆照明等特种照明领域拓展。
2022年联域光电营收下滑
2020年、2021年、2022年，联域光电营业收入分别为63,237.97万元、122,542.63万元、109,048.31万元；归属于母公司所有者的净利润分别为5,904.60万元、10,584.97万元、13,398.19万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,490.75万元、9,534.75万元、13,289.70万元。
2020年、2021年、2022年，联域光电销售商品、提供劳务收到的现金分别为59,122.76万元、100,645.21万元、113,983.24万元；经营活动产生的现金流量净额分别为5,448.33万元、6,448.43万元、18,795.40万元。
2020年、2021年、2022年，联域光电加权平均净资产收益率分别为38.30%、53.87%、41.91%。
2023年1-3月，联域光电实现营业收入30,475.41万元，实现归属母公司股东净利润、扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为3,063.59万元和2,991.29万元。
经初步测算，联域光电预计2023年第二季度实现营业收入29,000万元至33,000万元，变动比例4.58%至19.01%；归属于母公司股东的净利润2,650万元至3,150万元，变动比例-22.26%至-7.59%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,600万元至3,100万元，变动比例-35.20%至-22.73%。
境外销售占九成，面临大客户砍单危机
招股书显示，2020年、2021年、2022年，联域光电境外销售收入占主营业务收入比例分别为93.67%、94.19%、94.17%，占比较高。
联域光电表示，北美市场为公司最主要的销售区域。北美市场的销售额及占主营业务收入比例整体呈上升趋势，主要系发行人利用在户外照明、工业照明领域的先发优势，集中资源抢占重点市场所致。
据招股书显示，2019年至2021年，联域光电对LEDVANCE集团的销售收入分别为3334.24万元、7418.59万元和14378.62万元，其中2019年，LEDVANCE集团位列联域光电第三大客户，2020年和2021年则均为第一大客户。随着木林森和朗德万斯需求的锐减，以及木林森相关业务的导入计划，联域光电很大程度上将面临来自第一大客户LEDVANCE集团的砍单风险。反映到对联域光电订单的影响来看，2022年上半年，联域光电对LEDVANCE集团的销售收入为4953.56万元，占其收入的比例由此前的11.77%降至7.99%，LEDVANCE集团已由之前的第一大客户降为第二大客户，未来不排除该大客户继续大幅砍单的可能。
账上趴着2亿元，募集1亿元补血令人费解
联域光电收入100%依靠ODM模式（即代工模式）支撑，并未打造自主品牌。
招股书显示，2019-2022年，主营业务毛利率分别为26.50%、23.93%、19.88%和24.21%，除去2022年，联域光电主营业务毛利率连续三年下滑。
联域光电表示，一般而言，自主品牌产品毛利率较高、ODM模式产品毛利率较低。同行业可比公司中，立达信、阳光照明除ODM/OEM业务外，还兼有部分自主品牌业务，由于培育自主品牌需要投入较大的广告宣传费及市场开拓费用，在销售费用率较高的同时一般毛利率也较高。
据招股书显示，占据联域光电收入高达近九成的LED灯具业务，产能利用率报告期内则大幅下滑，分别为98.02%、96.10%及83.67%。
值得关注的是，产能利用率下滑，联域光电却还要扩产LED灯具。
招投书显示，联域光电此次欲募集44490.85万元用于智能照明生产总部基地项目，占募资总额的67.5%。
此外，联域光电拟募集1亿元用于“补血”流动性资金的不足，但其近三年累计分红已然近1亿元，且账上“趴”着2亿元。
招股书显示，2019年公司现金分红800万元；2020年公司两次现金分红，分红金额为3,125万元、4,000万元：2021年公司现金分红2,000万元。
其中，2020年联域光电现金分红7125万元，已经超过当期净利润5904万元，而即便是在大额分红后公司的货币资金仍比较充裕，截至2022年末联域光电货币资金余额高达26,168.65万元。而公司选择在货币资金充裕的情况下，拟通过上市募集资金用于补流的合理性令人费解。